編者按：國務院辦公廳印發(fā)《關于加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見》（以下簡稱《意見》），部署加快推進電動汽車充電基礎設施建設工作。我國將以純電驅動為新能源汽車發(fā)展的主要戰(zhàn)略取向，力爭到2020年基本建成適度超前、車樁相隨、智能高效的充電基礎設施體系，滿足超過500萬輛電動汽車的充電需求。

　　加快推進電動汽車充電基礎設施建設

　　近日，國務院辦公廳印發(fā)《關于加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見》（以下簡稱《意見》），部署加快推進電動汽車充電基礎設施建設工作。

　　《意見》明確，我國將以純電驅動為新能源汽車發(fā)展的主要戰(zhàn)略取向，按照統籌規(guī)劃、科學布局，適度超前、有序建設，統一標準、通用開放，依托市場、創(chuàng)新機制的原則，力爭到2020年基本建成適度超前、車樁相隨、智能高效的充電基礎設施體系，滿足超過500萬輛電動汽車的充電需求。

　　《意見》提出，要加強充電基礎設施建設專項規(guī)劃設計和指導。各地要將充電基礎設施專項規(guī)劃有關內容納入城鄉(xiāng)規(guī)劃。原則上，新建住宅配建停車位、大型公共建筑物配建停車場、社會公共停車場建設或預留建設充電設施安裝條件的車位比例分別為100%、10%、10%，每2000輛電動汽車至少配建一座公共充電站。

　　《意見》要求，要強化充電基礎設施建設的支撐保障，一要簡化規(guī)劃建設審批，既有停車位安裝充電設施，無需辦理建設用地規(guī)劃許可證、建設工程規(guī)劃許可證和施工許可證；二要加大補貼力度，加快制定“十三五”期間充電基礎設施建設財政獎勵辦法，在產業(yè)發(fā)展初期通過中央基建投資資金給予適度支持；三要拓寬多元融資渠道，有效整合各類公共資源為社會資本參與充電基礎設施建設運營創(chuàng)造條件；四要加大用地支持力度，將獨立占地的集中式充換電站用地納入公用設施營業(yè)網點用地范圍，優(yōu)先安排土地供應；五要加大業(yè)主委員會協調力度，制定全國統一的私人用戶居住地充電基礎設施建設管理示范文本；六要支持關鍵技術研發(fā)，依托示范項目，發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新主體作用，探索并推動關鍵技術及裝備的研發(fā)；七要明確安全管理要求，建立安全管理體系、完善有關制度和標準。

　　根據《意見》，各地方政府將于2016年3月底前發(fā)布充電基礎設施專項規(guī)劃，制定出臺充電基礎設施建設運營管理辦法。國家發(fā)展改革委、國家能源局將會同有關部門，加強部門協調配合，強化對各地的指導與監(jiān)督。（人民日報）

　　動力源:技術儲備豐富，充電樁龍頭企業(yè)

　　公司是以功率電子學之電力電子技術為技術路線、致力于全面服務該技術應用領域的一家高科技上市公司，坐落于中關村科技園豐臺園區(qū)。公司已推出的產品系列包括：智能高頻通信開關電源、N+1冗余逆變器系統、UPS、應急電源（EPS）、電子空氣凈化機等。公司已具備了較強的研發(fā)能力，擁有全部產品的完整知識產權。在業(yè)務開展方面公司始終重視市場的開拓和營銷網絡的建設，在全國各地建立了6個區(qū)域市場部、30個直銷辦事處，形成了北京總部----區(qū)域市場部----辦事處三級服務網絡。所形成的立體營銷能力和三層客戶關系網絡（客戶管理層、客戶執(zhí)行層、客戶操作層）已經具有較強的核心競爭優(yōu)勢。

　　奧特迅:直流操作電源細分行業(yè)的龍頭企業(yè)

　　公司是大功率直流設備整體方案解決商，是直流操作電源細分行業(yè)的龍頭企業(yè)。國家級高新技術企業(yè)，公司銷售額連續(xù)多年位居同業(yè)榜首并負責起草或參與制定了多項國家及電力行業(yè)標準。奧特迅秉持“擁有自主知識產權，獨創(chuàng)行業(yè)換代產品”之理念，致力于新型安全、節(jié)能電源技術的研發(fā)，創(chuàng)新新型電源技術在多領域的應用，研究開發(fā)的多項技術填補國內空白，產品有直流操作電源系列，核電安全電源系列，電動汽車充電站完整解決方案，通信高壓直流電源系列。主要應用在電動汽車、通信、核電、智能電網、太陽能儲能、水電、風能等新能源領域。先后榮獲“國家火炬計劃項目”、“中國優(yōu)秀民營科技企業(yè)”、“深圳市市級研究開發(fā)中心”、“深圳市優(yōu)秀民營企業(yè)”、“深圳市高新技術十佳創(chuàng)業(yè)企業(yè)”、“深圳市守合同重信用企業(yè)”、“深圳市工業(yè)500強企業(yè)”、“國家重點新產品”、“廣東省重點新產品”、“深圳市科技進步獎”等一系列榮譽。

　　上海普天:看好公司未來發(fā)展

　　公司是是國內最早的通信設備制造企業(yè)之一。公司曾經研制出中國第一臺電傳機、第一架載波機，創(chuàng)造了近千項科技成果。檢票機無論在產品外觀、設備操作符合人體工程學設計等方面都處于國際領先地位。自動售檢票系統已經成功應用于國內包括上海、大連、長春、北京，重慶等多條地鐵線路，并于2011年獲得重慶市地鐵一號線工程獎。MSTP軌道交通傳輸網絡系統成功應用于上海一、三、十一號線、深圳四號線等多個工程項目。商業(yè)自動化產業(yè)板塊中第二代身份證閱讀器銷售遍布全國，市場占有率穩(wěn)居前列。同時公司也是最早一批公安部批準生產第二代身份證閱讀器產品的企業(yè)之一。公司先后研發(fā)了數款稅控收款機、稅控器等系列產品，部分產品獲得了國家版權局頒發(fā)的計算機軟件著作權登記證書，獲得了十多項專利證書。

　　特銳德:業(yè)績穩(wěn)健，緊握“配網+充電”市場良機

　　特銳德 300001

　　研究機構：安信證券 分析師：黃守宏 撰寫日期：2015-08-28

　　收入業(yè)績增勢良好，光伏EPC商業(yè)模式表現突出:公司上半年實現營業(yè)收入9.99億元，同比增長34.1%，歸屬于母公司的凈利潤8513.5萬元，同比增長20.2%，EPS0.10元，業(yè)績增勢良好，符合我們對公司的預期。分業(yè)務方面，安裝工程及其他確認1.93億收入，同增146.0%，主要系公司大額（4億）光伏EPC訂單成功簽訂所致。

　　配網（農網）超預期投資，公司箱變收入彈性增強:我國經濟穩(wěn)增長，配電投資將是首選領域之一；展望我國2015~2020年配電網規(guī)劃投資，總規(guī)模預計可達兩萬億，公司作為箱變龍頭技術積累雄厚，同時收購的川開電氣在斷路器等配電一次設備上有較強實力，我們預計特銳德2016年的箱變業(yè)務收入和2014年相比增長70%以上。

　　致力打造行業(yè)領先充電網絡，后續(xù)市場空間巨大:公司目前已在14個城市建立了汽車充電合資公司（近期與北汽新能源、東方電動、金龍汽車達成合作），從目前來看已經是建立合作城市最多的公司，公司計劃2017年底完成占領全國50%的電動汽車充電市場的戰(zhàn)略布局，為實現特來電充電網絡生態(tài)圈奠定堅實基礎。以充電樁為入口進行充電、廣告、保險、金融、售車、4S增值服務及汽車工業(yè)大數據等，才是對充電網絡較全面的商業(yè)價值認識。我們預計充電網絡利潤空間將超500億元，后續(xù)市場空間巨大。

　　智能變電站與光伏EPC望成為公司業(yè)務新增長點:2015上半年，公司組織70余場110kv變電站技術交流會，儲備并提供相應技術方案117套，預轉化率達70%項目約30套，智能變電站項目推進順利；“冠豐高效農業(yè)50MW光伏發(fā)電EPC總承包合同”項目（2015年確認3.7億收入）與“力諾太陽能電力項目”落地標志公司業(yè)務線成功延伸至光伏EPC領域，未來望成公司業(yè)務新增長點。

　　未來“走出去”、內部改革與員工持股計劃促公司繼續(xù)發(fā)展:公司已在香港成立“特銳德控股”作為走出去平臺；集團內部由新總裁羅蘭德博士推行適應未來的“FitforFuture”戰(zhàn)略，從組織、流程等全方位進行升級；近期公司2014年推出的非公開發(fā)行方式員工持股計劃的審核通過也會使公司全員凝聚力進一步加強。

　　投資建議:我們預測公司2015-2017年EPS分別為0.38元、0.62元、1.01元，維持“買入-A”投資評級，按照300億元市值估值，對應最新8.82億股本，目標價位33元。

　　風險提示:電動汽車投資業(yè)務出現的短期虧損風險、配網投資不達預期風險

　　萬馬股份:業(yè)績穩(wěn)健，擬借增發(fā)加碼汽車充電與新材料業(yè)務

　　萬馬股份 002276

　　研究機構：浙商證券 分析師：鄭丹丹 撰寫日期：2015-08-20

　　公告要點

　　公司發(fā)布2015年中報。上半年收入同比增長10.55%至24.48億元，歸屬股東凈利潤同比增長11.58%至1.08億元，實現EPS0.115元。

　　公司公告增發(fā)預案，擬以不低于35.71元/股的價格，發(fā)行不超過3，600萬股，募集不超過12.58億元，擬用于投資I-ChargeNet智能充電網絡建設項目（一期，9.6億元），年產5.6萬噸新型環(huán)保高分子材料（0.98億元），以及補充流動資金（2億元）。

　　投資要點

　　主營業(yè)務毛利率同比提高1.93個百分點至17.3%

　　上半年，公司主營業(yè)務毛利率同比提高1.93個百分點至17.3%，期間費用率同比增加2.2個百分點至12.5%。分項業(yè)務中，電力產品收入同比增長5.01%至13.56億元，毛利率提高0.95個百分點至16.8%；通信產品收入同比增長15.2%至3.04億元，毛利率提高4.12個百分點至25.9%；高分子材料產品收入同比增長20.8%至6.61億元，毛利率提高3.17個百分點至17.4%。

　　增發(fā)重點投入汽車充電與新材料業(yè)務，利好業(yè)務結構優(yōu)化

　　我們預計，如募投項目實施順利，將有助公司的新能源汽車充電業(yè)務迅速發(fā)展，完成從充電樁制造到智能充電網絡平臺運維的產業(yè)鏈延伸；支撐高分子材料業(yè)務保持較快增長，鞏固市場競爭力。

　　盈利預測及估值

　　暫不考慮增發(fā)，我們預計，當前股本下，公司于2015~2017年將分別實現EPS0.30元、0.37元、0.45元，分別對應101.6倍、82.5倍、68.8倍P/E。增發(fā)上限（0.36億股）僅為現有股本（9.39億股）的3.83%，對公司業(yè)績的稀釋效應有限。維持“增持”評級。

　　風險提示

　　公司業(yè)務發(fā)展或低預期；行業(yè)成長股估值中樞或現波動。

　　許繼電氣:反轉近在眼前，投資價值凸顯

　　許繼電氣 000400

　　研究機構：國金證券 分析師：張帥 撰寫日期：2015-09-22

　　投資邏輯

　　行業(yè)地位卓著，變配電業(yè)務占比明顯:公司是我國電力設備行業(yè)的龍頭企業(yè)，核心產品覆蓋了:智能變配電、直流輸電、新能源發(fā)電、智能節(jié)能用電等領域，長期專注，持續(xù)研發(fā)，市場份額領先，在國內處于龍頭地位的基礎上，成為電力設備走出去的排頭兵；近2年，公司主要毛利來自智能變配電（超過50%），中壓供用電（~15%），智能電表（~14%）和直流輸電（~15%）；

　　短期業(yè)績承壓:受電網反腐、電力改革等因素影響，我們預計公司今年將暫時終止持續(xù)多年的收入和利潤正增長；2015年上半年，公司實現營業(yè)收入21.80億元，同比下降33.07%；實現凈利潤9421萬元，同比下降77.63%；實現歸屬上市公司的凈利潤7533萬元，同比下降75.96%；上半年公司毛利率也降至歷史低點；

　　將迎來大幅反轉:為支持新能源及新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展，能源局連續(xù)出臺在智能電網、微電網和配網領域的政策與投資規(guī)劃，同時電力改革方案落定，且出于穩(wěn)增長目的，國家和南方兩大電網公司正大大加速在配電網及直流特高壓等領域的投資，為公司在此兩領域的訂單和收入大幅反轉打下基礎；同時，微電網市場逐步啟動，國網新能源汽車充換電設備市場大幅重啟，軍工業(yè)務開始貢獻，將助力公司業(yè)績反轉；

　　估值

　　綜合行業(yè)及公司自身情況，我們預測，公司2015、2016、2017年的EPS分別為0.631元、1.218元和1.656元；

　　公司2015年9月18日收盤價為16.02元，對應2015、2016及2017年市盈率分別為:25.4倍、13.15和9.67倍； 投資建議

　　首次覆蓋，給予“買入”評級，6個月目標價為24元/股，對應2016年20倍市盈率；

　　風險

　　電網配網及特高壓建設不及預期；電改進度慢于預期；公司新產品市場開拓受阻；